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7月数据的半空与半满(中国宏观经济周报)(2)

来源:济南新闻网    时间:2019-03-11




  往后看,短期政策仍不急于回到刺激道路上,经济仍有下行压力。从近期的政策来看,在海外其他经济体自身存在动荡的风险,而关注点不在中国的背景下,中国政府仍然努力推进去产能等各项改革,同时担忧过多的刺激政策会使得资金脱实向虚引发更多风险,因而不急于回到刺激的道路上,当前的政策依然以“管”为主。(具体分析请见7月26日的《宏观审慎框架下积极财政》以及8月11日的《政策的底线》癫痫病怎么治疗比较有效)。因而,未来1-2个月我们还很难看到政策转向大规模刺激,经济可能仍然呈现缓慢下行的趋势。

  中期来看,对经济无需过度悲观,政府仍有可动用的工具来稳增长。一旦经济下行开始加速,比如4季度地产销售开始传导到房地产新开工。我们仍然会看到政府的托底行为。从政策工具来看,我们认为7月财政数据并不能指向政府已放弃财政工具。从政府最近的表态来看,政府显然比较忌惮宽松小儿癫痫病哪里治疗最好货币政策带来的信号意义以及对资产价格以及人民币带来的副作用,因而,政策托底更多依赖财政以及信贷宽松仍然是大概率事件。

  长期来看,转型期经济短期波动正常,等待亮点积累

  长期来看,转型期是一个长期过程,经济或有小幅起落,但随着转型政策的逐步推进,亮点将逐渐浮现积累<癫痫病哪治疗好/strong>。年初以来,中央政府已在降低劳动力成本、实施结构性减税、帮助中小企业解决融资问题、放开行业准入和简化行政审批等多方面取得进展,这不仅有助于为企业减负,激活经济活力,提高资源配置效率,也有助于解决目前的民间投资下滑等问题。政府推行的这些政策效果在逐渐显现,工商总局统计的新登记企业数量在今年二季度出现跃升,这体现政策推动了市场环境的改善。长期来看,转型是一个漫长的调结构的过程,在这期间经济或有小幅癫痫吃几年药起落,数据的单月波动很正常,不宜过度解读,莫被浮云遮望眼。转型是为解决既有的结构问题,牺牲短期来追求长期,随着转型的推进,经济中的亮点将可能逐渐成长为新的增长引擎。

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